张玮:贸易战最大隐患是拖累今年6.5%的经济目标

发布日期:2018-03-23 18:32:37

网易研究局NO.207

作者|张玮

美国总统特朗普22日签署总统备忘录,依据“301调查”结果,将对中国进口产品征收大约600亿美元的关税,以惩罚中国对美国知识产权和商业秘密的盗窃。同时,特朗普宣称,中国必须尽快把对美贸易顺差削减1千亿美元。

一、600亿美元是什么概念?

2017年,我国对美出口4331.47亿美元,进口1551.78亿美元,净出口2779.0亿美元。按照这一口径计算,600亿美元相当于我国对美全年出口的1/8。如果按照特朗普的说法,我国把对美贸易顺差缩减1000亿美元,就相当于全部贸易顺差缩减了1/3,数额不可小觑。

图1:中美贸易规模(亿美元)

二、“贸易战”缘何而来

贸易保护的抬头,与经济和社会环境有着密切联系。08年危机后,全球经济乏力,需求大降,以自身利益为由的贸易保护主义重新升温。特朗普在这样的背景下上台,高举保护主义,强调贸易“失衡”严重伤及美国利益。特朗普竞选期间就对中国巨大的对美贸易顺差颇有微词,并指责中国操纵汇率。此次“贸易战”背后,既有特朗普扭转逆差、争取选票的政治诉求,也有减少竞争、限制中国高新技术出口的贸易需求。

政治诉求方面,自从参加选举以来,特朗普就多次表示要减小贸易逆差,然而其并没能扭转这种趋势。2017年,美国对中国的贸易逆差甚至由2016年的3470亿美元上升到3752亿美元,到达2010年以来的最高点。2018年的中期选举即将到来,但特朗普却还迟迟没有兑现自己的承诺,用新一轮的贸易战来换取足够的选票,对特朗普来说无疑是非常重要的。

贸易需求方面,近年来我国高新技术进一步发展,在高压输电、高铁、可替代能源汽车和超级计算等领域都处于优势地位,在某些领域已经成为美国的“竞争对手”。针对中国不断成长的知识密集型产业,特朗普政府“如坐针毡”。今年2月,美国发布了《2018贸易政策纲要暨2017年度报告》,指出“确保美国在研究和技术方面的领先地位,保护美国经济免受不公平获取我们知识产权竞争对手的影响。对此,美国发起301调查以阻止中国通过不合理及歧视性措施获取技术与知识产权”。

三、“贸易战”的行业倾向性

纵观历史,美国对华贸易战主要集中在钢铁产品、杂项制品、化学制品、金属及制品等领域。

2001年加入WTO以前,中美贸易摩擦的领域从纺织服装、鞋帽等初级手工品蔓延至钢铁、汽车等工业制品,甚至服务业贸易领域。美国在贸易摩擦中频频动用其习以为常的反倾销、“301条款”、“超级301条款”等手段来抑制中国的出口。

图2:2001年加入WTO前后我国净出口当月同比(按美元计)

2001年加入WTO之后,美国对我国纺织品、钢铁、汽车、化工、轻工等领域的贸易战时有发生。在2008年金融危机后发生频率明显加快,这也符合贸易战容易在经济危机期间爆发的历史规律。

就在今年3月22日特朗普发表声明前,美国参议院财政委员会的罗伯特莱特希泽曾概述了此次“贸易战”首先涉及的中国产品,包括航空、现代铁路、新能源汽车以及高科技产品都有可能成为博弈标的。除了商品贸易以外,美国财政部还将在60天后公布具体有哪些中国资金将被限制投资美国。

四、贸易战的直接影响

贸易战最大的隐患是对我国今年6.5%经济目标的拖累。2017年,受外部经济环境回暖影响,我国净出口表现超预期,带动了经济总量增长。一旦今年贸易保护主义抬头,净出口对经济增长的贡献率料将下降,甚至有减半风险。在消费提升不明显,投资压力大的背景下,净出口的阻碍无疑为实现6.5%的经济目标增添难度。

图3:三大需求对经济增长贡献率(%)

除经济总量以外,美国发起的贸易战还可能对股市造成重要影响。高盛最近出了一份研报,分析总结了如果美国挑起全面“贸易战”,全球哪些国家和地区的股市受影响最大。亚洲和拉美股市是直接受害者,欧洲市场也不能独善其身,反而美国市场受到的影响最小。主要原因:第一,亚洲对美出口额逐年增加,欧洲对美出口相对保持稳定;第二,美国进口的劳动密集型产品70%来自亚洲,欧洲仅占8%,美国肯定先拿劳动密集产业开刀,来保护美国本土的就业岗位。

五、贸易战“损人不利己”

贸易战除了对外界产生负面影响,还常常波及发起国自身。

以今年3月初的“钢、铝”征税为例:3月1日,特朗普政府宣布对钢铁、铝分别征收25%和10%的进口关税,此项决定犹如在全球贸易体系中扔下了一颗“深水炸弹”,引发市场强烈动荡。3月1日当天,道琼斯指数收盘跌420点,至24609点,跌幅1.7%,盘中跌幅一度超过500点;标普500指数和纳斯达克综合指数均下跌1.3%。标普500指数11大类股全部下跌,其中需要用到钢铁和铝产品做原料的企业股票跌幅最大。市场普遍认为,提升关税虽然可以减少美国的贸易赤字,但是对经济增长却是不利的,美国的消费者会因为价格上涨而不愿意消费。

结合目前全球经济温和复苏的背景,贸易战或已成为经济全球化前进的严重阻碍,贸易战升级风险也将显著影响此轮全球经济复苏的前景。

六、中国如何应对?

既然贸易战有百害而无一利,我国对这方面的态度自然是尽量磋商避免,但绝不软弱。就目前为止,中国的发言一直都没有放弃对中美两者合作的诉求。

3月21日,外交部发言人华春莹在例行记者会上提到:“中方不想跟任何人打贸易战,但如果有人非逼迫我们打,我们一不会怕,二不会躲。”,“如果美方采取损害中方利益的行动,中方必将采取坚决和必要的应对措施,维护好自身的正当权益。”

3月23日凌晨,新华社发文指出,特朗普政府“对从中国进口的商品大规模征收关税,并限制中国企业对美投资并购”的蛮横做法“在国际上既吃不开,也行不通”。要“解决中美经贸关系中的问题,关键在于多做加法,通过扩大彼此市场准入等开放举措,在平等中探讨新路径,在合作中改善不平衡,在共赢中实现和谐共处。中国从不刻意追求顺差,也对最坏的情况有充分准备。”

作者张玮为昆仑健康保险首席宏观研究员

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